”中海系“中海宏洋去年业绩逆势上涨手握大把粮草寻找并购机会

来源：财联社时间：2022-03-23 15:29:48

财联社(上海，编辑周新旸)讯，3月23日午间，中海系地产商——中国海外宏洋集团(00081.HK)公布2021年成绩单。与此前不少房企去年业绩大滑坡截然不同，该公司去年营收和净利录得双增长，手中还握有逾300亿现金。

财报显示，公司去年合约销售额增长至712.04亿元，同比10.0%；拥有人应占溢利50.51亿元，同比上升15.4%。另外，公司录得营业额为538.31亿元，同比上升25.5%；毛利及毛利率分别123.99亿及23.0%，而去年则分别为116.41亿元及27.1%。

值得一提的是，在地产商面临的”三条红线“政策下，公司全面实现绿档。 2021年2月，公司还成功发行五年期 5.12 亿美元担保票据，票息率为2.45%。财报显示，去年公司综合融资成本低至3.8%。

中海宏洋认为，房地产业去杠杆的整体趋势将有利于优质企业聚集资源、抢占市场脱颖而出。公司将继续深耕现有城市，通过多元化的土地收购渠道，未来将密切关注市场上极具发展潜力的收并购机会。

现金存款增加负债降低

报告期内，中海宏洋旗下公司合共购入41块土地，新增土地储备总楼面面积为838.51万平方米，权益楼面面积为686.44万平方米，总土地价格约为395.04亿元，权益土地价格为312.72亿万元。新增土地储备位于10个省级行政区的22座城市，其中安庆、淮安和滁州为新进驻的三个城市。

截至报告期末，公司拥有土地储备共达2976.89万平方米楼面面积，其中合共231.97万平方米由联营公司及合营公司持有。

期末，公司现金及银行结余与受限制的现金及存款合共为324.92亿元，同比增加15.58%，2020年为280.69亿元，集团净债与总权益的比率为35.6%(2020年︰45.5%)。

中海宏洋表示，2021年，国内地产发展走势前高后低。上半年新房销售量价齐升，恢复至新型冠状病毒疫情之前的水平。下半年受多维度调控政策持续收紧的影响，新房销售急剧转冷，需求转向观望，房价下跌。

同时，三条红线抑制房地产企业融资速度，部分房企暴露经营风险，出现资金链紧绷和信贷违约，新开工和施工进程随之放缓，甚至出现房屋质量下降，进一步恶化市场的悲观情绪。

公告称，公司作为专注于二三四线城市发展的房地产开发公司，面对当前房地产行业的深刻变革，既是重大挑战，亦是战略机遇期。

他们相信房地产市场的基本面没有变，住房刚性和改善性需求依然旺盛。全国城镇化水平稳步提升至 64.72%，较去年上升0.83%，中国仍处在快速城镇化阶段，同时居民改善居住条件的需求日益旺盛。

券商评级买入目标价6.08港元

光大证券近期的研报称，公司土地储备聚焦低线城市，能级互补助力中海系长远发展。公司战略布局于具有投资价值和成长潜力的弱二线、三四线城市，而母公司中国海外发展（00688.HK）则专注于一二线城市，两者分工明确形成协同互补。

光大认为，公司依托于中海平台，具备精细化管理运营体系和“中海地产”品牌优势，公司享有行业内较低的融资、管理、拿地及建筑成本，土地储备充裕且专注于深耕具有增长潜力的低线城市，多城市占率领先且产品溢价率较高。

他们预测公司2021-2023年核心EPS分别为1.41、1.64、1.85元。现价对应2021-2023年PE（核心）分别为2.6X、2.2X、2.0X。根据相对估值法，给予公司22 年PE（基本）3.0X，对应目标价6.10 港元；

根据绝对估值法，公司合理股价为6.08港元，对应22 年PE（核心）为2.99 倍。根据谨慎性原则，给予公司目标价6.08港元，首次覆盖给予“买入”评级。

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