十大机构黑色系策略：多家机构认为双焦近期格局改善 震荡偏强

今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

鲁证期货：年底安全环保趋严，煤矿产量有所缩减【详情】

17日国内炼焦煤市场价格延续稳中偏强格局。产地方面，年底安全环保趋严，煤矿产量有所缩减，叠加多地煤矿因年度任务即将完成，个别煤矿已停产，市场供应或稍有收紧；内蒙古地区煤矿受能耗双控影响，煤矿生产积极性一般，原煤供应受限；需求方面，下游焦企仍有冬储补库意愿，且部分前期限产企业有提产计划，对炼焦煤需求不减，支撑炼焦煤价格继续上涨。后期需持续关注节假日煤矿放假安排、焦企采购节奏变化及钢厂限产情况。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报1650元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2200元/吨，S1.3，G78报价1900元/吨。

17日焦炭市场偏稳运行，钢厂方面未接受涨价。供应端，焦企开工稳中有升，总的供应小幅上升，冬储出货尚可；需求端，唐山地区继续执行空气污染期间管控措施，铁水产量未如预期恢复，北方地区普遍受限产影响，钢厂仍然将以按需采购焦炭为主，南方地区考虑到冬储备货以及极端天气或影响运输到货，采购积极性相对较强，总体来说焦炭总需求仅小幅上升。成本方面，近日山西个别动力煤矿出现透水事故或引发安全检查，可能引起焦煤供应收紧，价格上调。目前焦炭供应需求均偏弱，上涨下调均缺乏动力。预计短期内焦炭市场偏稳运行，需继续关注原料成本对焦炭价格的影响。现山西地区准一级湿熄冶金焦报价2340-2640元/吨；准一级干熄冶金焦报价2800-2990元/吨；一级湿熄冶金焦报价2410-2840元/吨；一级干熄冶金焦报价3200-3240元/吨。

预计短期期货盘面双焦震荡偏多。

华泰期货：现货价格有所提涨，双焦盘面偏强运行【详情】

综合来看，本周在安全检查的影响下，本周限产、检修煤矿情况增多，日均产量小幅下降。短期钢厂利润丰厚，考虑节前适度性补库的预期较强，对价格有所支撑。同时，煤炭保供陆续完成，叠加澳煤的激活，都对焦煤存在向下带动的预期，从而带来焦炭成本的下移。后续仍需实时关注下游钢厂复产、安全环保政策以及库存情况。

策略：

焦炭方面：中性观望

焦煤方面：中性观望

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂的停限产程度，能耗双控和安全环保政策，动力煤价格下跌，煤炭进出口等。

国投安信期货：焦煤现货陆续提涨，震荡有所偏强【详情】

【焦炭】

近日部分焦企开始提涨首轮，焦炭现货态势随着高炉复产有所好转，期现共振上涨。目前钢厂炼钢利润修复后，1月有复产预期。目前山西部分地区焦化环保限产压力较大，焦炭市场预期有所好转。焦企库存压力有所放缓，存在提涨底气，但盘面提前交易复产远月升水，按照震荡稍偏强处理。

【焦煤】

煤矿事故有所增加，近期煤矿安监管理再次有所趋严，利好煤炭情绪企稳反弹。蒙煤因Omicron通关仍在100车以内。国内煤矿提产进程有所放缓，内蒙露天矿有所减产，因此焦煤供应基本稳，且因民营矿有进一步缩减预期。焦煤现货已经开始陆续提涨，盘面提前交易下游复产预期也已远月升水，依然会震荡有所偏强。

大越期货：煤矿全年任务即将完成，存有检修计划，焦煤市场供应或有所收紧【详情】

1、基本面：近期煤矿安全生产及超产检查愈加趋严，部分煤矿有不同程度减产，叠加部分煤矿全年任务即将完成存有检修计划，焦煤市场供应或有所收紧，下游市场需求尚可；偏多

2、基差：现货市场价2305，基差137；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存787.79万吨，港口库存430万吨，独立焦企库存609.87万吨，总样本库存1827.66万吨，较上周增加11.51万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭市场看涨情绪渐浓，对原料煤需求有所提升，且部分焦钢企业冬储备库，对优质资源采购积极性较高。综合来看，预计短期内焦煤偏稳运行。焦煤2205:多单持有，止损2200。

美尔雅期货：钢焦采购意向回升，双焦延续反弹【详情】

12.17日，双焦延续反弹。基本面，临近年底，各地环保、安全及超产检查趋严，煤矿产量有不同幅度减产。下游随着钢厂利润提升，焦钢情绪好转，多数焦化厂积极采购原料煤，部分焦企仍受环保政策影响按需采购。焦炭补库方面，北方钢厂限产较多，按需补库，南方钢厂采购积极性相对较强。上周铁水产量微增，短期需求预期难以被打破，双焦震荡偏强运行。但采暖季钢厂复产规模有限，谨慎追涨。

中州期货：周末唐山钢坯上涨40 钢材震荡偏强运行【详情】

①建材产量和消费均大幅低于去年同期，库存继续去化。2+26城市明年一季度限产将超30%，若其它地区产量不变，则明年一季度全国产量将同比下降12.5%，热卷及板材产量影响较大。唐山13家钢厂等级由D调整为C，后期唐山重污染期间钢厂整体限产影响将下降。周末唐山钢坯累涨40。江苏镔鑫钢厂冬储锁价4450，较去年高200。

②地产、基建和制造业对钢材消费同比下降，不过地产融资好转，对钢材的边际消费增加。11月地产数据继续全面大幅下滑但降幅收窄，11月地产销售同比下降14%、投资同比下降4%，11月施工同比下降25%，新开工同比下降21%，地产对钢材的消费形成最大拖累但边际好转。10月23日全国人大授权国务院在部分城市开展房地产税改革试点工作。挖掘机国内销量持续8个月负增长，基建对钢材消费的拉动较弱，不过2022年新增专项债提前批额度高于往年，明年基建对钢材消费带动有望增加。11月制造业PMI为49.9，月环比下降0.7%。中央政治局召开会议研究2022年经济工作，提出要促进地产健康发展和良性循环。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏高。

投资建议：单边逢低做多。卷螺01价差继续持有。螺纹5-10正套

弘业期货：双焦现货需求转好盘面震荡偏强【详情】

近日山西吕梁地区发生一起盗采煤致透水事故，国家矿山安全监察局对主产地区安全生产检查愈加趋严，且近期陕西地区为确保安全生产，陕西安委会下发通知称，截止2022年1月15日采取综合检查与行业检查等方式相结合，部分煤矿产量有所减少，叠加多地煤矿因年度任务即将完成，个别已停产，市场供应或稍有收紧。下游近期焦钢企业对原料煤需求转好，且部分企业受冬储及春节影响，仍有较高的补库需求。

近期焦企厂内焦炭库存持续下滑，部分焦企库存已降至低位水平，加之受环保扰动限产力度加大，焦炭供应存在紧张预期，当前焦企订单量有所增加，出货压力减小。钢厂对焦炭采购积极性提高，加之部分贸易商分流货源，焦炭供应稍显紧张，焦企提涨情绪较浓，然钢厂受环保等因素影响限产预期仍存，多暂未回应本轮提涨。

广发期货：钢材现货稳中有涨，基差收敛【详情】

钢价震荡向上。11月地产数据公布，低新开工、高竣工的特征明显，但弱现实已经被交易，年底会议对地产和基建行业的表述积极，宏观利好预期支撑5月。周度数据显示产量低位维稳，库存降库维持季节性降幅水平。采暖季限产政策持续抑制产量释放， 1月合约临近交割，5月合约在需求预期向好引导下，震荡偏强，盘面上涨修复基差后，预计将维持宽幅震荡走势，等待节后需求明朗。

中钢期货：焦炭供需保持低位吨焦盈利继续好转【详情】

从供需情况来看，焦炭仍保持供需双弱态势。上周焦企盈利继续好转，样本焦企平均吨焦转为盈利107.0元，环比前一周增加35.0元；焦化产能利用率稍有回升，但整体尚处低位，数据显示，上周全样本焦企产能利用率为69.85%，环比上升1.27pct；需求端，铁水产量变化不大，上周247家钢厂日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，同比下降44.92万吨。库存方面，随着近期贸易商以及钢厂采购情绪回暖，焦企焦炭库存逐步向下游转移。上周焦企库存为130.01万吨，环比下降8.23万吨，同比上升71.74万吨。

综合来看，近日焦炭现货已出现提涨声音，市场情绪好转，但钢厂整体复产情况不及预期，需求低迷仍将对双焦价格形成压制。短期因山西煤矿发生安全事故，市场预期煤矿安全生产将加严，叠加蒙煤进口低迷，刺激焦煤价格上行。建议以观望为主，关注焦钢博弈走势。

操作提示：观望为主。

风险提示：钢厂高炉减产力度进一步扩大，焦炭供需趋于宽松(下行)；焦煤供给再度收紧，煤价走强(上行)。

南华期货：焦煤整体供需格局良好，策略上可以作为多配考虑【详情】

焦煤近期供需格局改善明显，尽管上周受到澳煤通关消息影响下跌一波，但是本周国产煤供给影响比较大，包括①内蒙古乌海市严禁夜间采煤超产，乌海市的焦煤产能大概3500万吨(不算核增产能)，禁止夜间超产对其产量影响较为明显；②晋能集团等一系山西煤矿因超产被查，导致后期产能有收紧预期；③周五吕梁发生透水事故，20多人被困，尽管据笔者了解煤矿以动力煤为主，但是市场依然担心后期的安检加严，动力煤焦煤周五均有较大涨幅。需求端，本周焦炭产量有所回升，焦化利润也重新站上100元/吨，由于下游焦企(特别是独立焦企)库存十分干涸，钢厂已经连续补充了4周的库存，本周独立焦企也开始启动了补库。进口方面，澳煤自从通关110万吨后，预计后期还有200万吨通关量，但是要注意这部分澳煤的价格并不具有优势；蒙煤由于南非病毒，通关车辆被限制在100车以下，近期蒙5精煤涨幅明显。总之，焦煤整体供需格局良好，策略上可以作为多配考虑。

（文章来源：东方财富研究中心）