十大机构黑色系策略：机构对螺纹钢行情走势产生分歧

今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

南华期货：近期钢价或仍以低位震荡反弹为主【详情】

昨上海螺纹报价4790元/吨稳。虽粗钢产量平减已提前完成，但目前一方面炼钢利润相对9月高位回落，钢厂亏损面加大，另一方面华北采暖季及环保限产力度依旧较大，华东也有部分大型钢厂检修，预计螺纹产量大概率仍将维持下行趋势。表观需求近期低位水平延续震荡，下滑趋势放缓，但随着天气转冷，需求回落趋势或仍将延续，成交一般，昨日建材成交18.15万吨，中期来看，虽房住不炒下地产耗钢需求下行趋势不改，但悲观预期近期也略有修复，随着房企融资政策变化，政策维稳地产预期增强，房企资金流动性或有改善，部分城市限购政策也有缓和，短期政策底或已出现。综合来看，虽然粗钢产量平减已经提前完成，但炼钢利润显著回落，钢厂亏损面加大，叠加环保、能耗双控和华北采暖季限产常态化执行的持续影响，螺纹产量仍将维持偏低水平，短期需求随着天气转冷，仍有季节性走弱空间，中期需求下行趋势虽不改，但悲观情绪亦略有修复，近期钢价或仍以低位震荡反弹为主。

国投安信期货：焦煤盘面预计震荡稍有反弹【详情】

焦煤现货端继续赶跌，开始对煤矿形成一些开工负反馈。由于下游焦化和钢厂都维持超低开工，补库诉求极差，导致大量焦煤库存累积在产端，导致煤矿开始出现被动减产。蒙煤通关回升至500车左右，直接拖累了主焦煤的市场情绪，蒙5原煤价格自高位已累计下跌已超1500元/吨，跌后成交稍有好转。焦煤现货预计跌幅会伴随着下游复产而稍有趋缓，盘面预计震荡稍有反弹。

中钢期货：钢材短线试多【详情】

逻辑：国家发改委报告指出，钢铁行业实施碳减排措施对成本影响巨大。目前我国电炉炼钢占比仅为9%，而美国、欧盟电炉炼钢占比分别达62%、40%。我国应采用更加低碳电炉炼钢，减少钢铁生产中碳排放量；此外，钢铁物流量大、运输环节多、碳排放量大，通常从产量来看，粗钢年产量达10亿吨，对应物流量约为100亿吨等。九、十月份我国钢材出口出现不小的减量，从近期钢材出口订单的签订情况来看，11、 12两个月也很难出现大幅度的放量，但由于前十月出口量已达5750余万吨，2021年全年出口量达到6500万吨左右，进口1500万吨左右是大概率事件，2022年及将来或将逐年衰减，至5500万吨左右的常态情况。Mysteel分析师指出，按照秋冬季30%的限产力度，正常情况下全国247家钢厂铁水日均产量减到215万吨就可以，而目前已经减到了202万吨，比预期要低，主要原因是前期原材料上涨，钢厂处于亏损状态，很多钢厂选择主动停高炉减产。最近一段时间，原材料价格下降，钢厂利润得到改善，加上市场对下游房地产需求预期有所改善，预计12月份钢厂会开始主动复产。成材昨日冲高回落，午后下跌基本回吐当日全部涨幅。在钢厂利润下降后，近期钢价出现企稳迹象，昨日原材料的反弹也对成材有所提振，但需求弱仍是影响钢材价格的主要因素。目前钢价重心小幅上移，整体仍处于低位运行。关注反弹持续性。尝试螺纹1-5正套可行性。

操作提示：短线试多。尝试1-5正套可行性。

风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

大越期货：螺纹钢01合约价格预计本周震荡略偏强为主【详情】

1、基本面：上周供给端高炉开工率低位再次下行，实际产量继续回落，粗钢压减年度任务较重，预计将持续保持低位；需求方面表观消费上周小幅回落未能延续反弹势头，天气转冷淡季来临后续将逐渐下行，本月预计供需双弱延续；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4933.7，基差618.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存473.65万吨，环比减少5.7%，同比减少2.92%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格冲高回落，日内波动较大但未有明显涨幅，夜盘有所上涨，现货价格以走平为主，01合约价格预计本周震荡略偏强为主，操作上建议日内4350-4500区间轻仓偏多操作。

华泰期货：钢材复产预期再起 盘面利润又承压【详情】

整体来看，根据10月份全国的粗钢产量测算，四季度如果确保压产完成，预计12月份产量理论上可以环比回升，但从实际情况来看，10月份的平均产量水平依然低于9月份，预计全年的产量减量将超过预期的压产任务。但考虑当前即期模拟利润情况钢厂存在复产可能。近期央行、银监会再度表态稳地产，但更多的仍是强调平稳，而非刺激；按揭较前期有缓和，但仍未传导至工业品消费层面，而从季节性来看，消费旺季逐渐将过，传导到施工端仍需有较长的路要走，而非一日之功。钢厂成本也出现明显松动，在原料端难有大幅反转的背景下，叠加目前的消费水平，成材压力明显。后期重点关注库存的去化情况以及原料端成本支撑情况。

策略：单边中性偏空

鲁证期货：预计短期煤价或以震荡调整为主【详情】

23日国内炼焦煤市场价格延续下降趋势。煤矿方面生产较为稳定，但由于市场多持观望情绪，矿方出货压力倍增，部分煤矿库存累积较多，叠加今日焦炭第七轮降价落地，焦企利润再度挤压，对炼焦煤采购态度相对谨慎，但部分焦企原料煤库存已近临界点，对部分降价幅度较大的优质煤种开始适量采购。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3400元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2600元/吨，S1.3，G78报价2300元/吨。

预计短期煤价或以震荡调整为主，建议观望。

中州期货：受原料大涨提振 钢价小幅上涨 震荡偏强运行【详情】

主要逻辑：

①建材产量和消费均大幅低于去年同期，而且环比均继续下降，继续去库，对价格形成一定支撑。2+26城市明年一季度限产将超30%，若其它地区产量不变，则明年一季度全国产量将同比下降12.5%，热卷及板材产量影响较大。昨唐山钢坯上涨40，上海热卷上涨20，上海螺纹维稳。建材成交一般。

②地产、基建和制造业对钢材消费带动较差。10月地产数据继续全面大幅下滑，10月地产销售同比下降22%、投资同比下降5%，10月施工同比下降27%，新开工同比下降33%，地产对钢材的消费形成最大拖累。10月23日全国人大授权国务院在部分城市开展房地产税改革试点工作。挖掘机国内销量持续7个月负增长，基建对钢材消费的拉动较弱，不过后期新增专项债发行进度有望加快。地产融资阶段放松逐渐被证实，市场悲观情绪得到一定修复。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

投资建议：震荡操作

美尔雅期货：焦炭七轮提降落地 双焦延续反弹【详情】

11月24日，双焦延续反弹，焦炭涨0.98%至2880.5，焦煤涨2.81%至1919。盘面焦煤强于焦炭，因蒙煤跌幅收窄，短盘运费出现小幅上涨。基本面，焦炭方面，七轮提降落地；主产地焦化企业因亏损限产幅度较大；下游钢厂因原料快速下跌，利润得到修复，但对焦炭仍有下跌预期，刚需采购为主。焦煤方面，供需逆转，主焦煤现货大幅下跌，下游焦企亏损有一定修复，部分焦企原料煤库存已近临界点，对部分降价幅度较大的优质煤种开始适量采购。现货加速下跌，钢厂、焦企利润均得到部分修复，对原料的采购意愿略好转。同时12月钢厂有复产预期，叠加终端地产融资监管松动，近期盘面回暖。但基本面维持偏弱，近月合约上方仍有较大压力，双焦反弹幅度需重点关注成材走势，以及钢厂、焦企利润变动情况。

弘业期货：铁矿石短期内维持震荡反弹运行【详情】

现货方面，进口铁矿港口现货全天价格上涨25-45。青岛港PB粉645涨35，超特粉423涨28；曹妃甸PB粉640涨40，PB块730涨43；天津港PB粉673涨26，麦克粉621涨25；江内港PB粉714涨33，混合粉511涨45。供应方面，本期澳巴发运环比回升，到港量也出现增加，整体供应维持震荡运行。需求方面，近期原料价格的下降，使得钢厂利润得到改善，且政策上对地产需求出现边际改善，预计12月份钢厂会开始主动复产，对矿石需求形成一定支撑。盘面上看，主力01合约昨日触及涨停，夜盘一度突破600关口，短期内维持震荡反弹运行。

瑞达期货：螺纹钢操作上建议日内偏多交易【详情】

隔夜RB2201合约减仓上行，现货市场报价稳中偏强。随着原材料低位反弹，特别是铁矿石价格强势拉涨，对钢价极成一定支撑。另外银行对房地产资金贷款有所放松，这也将在一定程度上缓解房地产当前面临的资金难题，提升建筑钢材未来需求增加预期。继续关注成本端及终端实际需求带来的供需结极变化。技术上，RB2201合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作上建议，日内偏多交易。

（文章来源：东方财富研究中心）