年初以来暴涨40% 美凯龙9个交易日涨幅超21%

今日，美凯龙小幅高开后迅速拉升，盘中一度涨超10%。截至收盘涨9%，股价现报12元，成交额3.67亿元，最新总市值466亿元。

最近9个交易日以来，美凯龙累计涨幅超过了21%。年初至今，该股累涨超过40%。

港股方面，红星美凯龙亦大涨5%，报5.6港元，最新总市值217.5亿港元。

1 建材大涨刺激

美凯龙这波大涨，跟上游建材价格大涨有关。

后疫情时代，金属、铁矿石等大宗商品的价格上涨波及各行各业。受此影响，近期，建设工程所用的钢材、水泥、干粉砂浆等建筑材料价格在全国范围内持续上涨，创下近十年新高。

以广东省为例，去年11月，圆钢钢材的价格在4500—4600元/吨之间，随后该类钢材价格持续平缓上涨，并在今年5月后冲破6000大关，达到6600—6700元/吨，涨幅近50%。

水泥价格同样在半年内经历了类似的波动。目前水泥价格约为500元/吨，相比半年内的最低价格380元/吨，上涨达到30%。

此外在其它建材方面，钢筋价格上涨了81%、商品混凝土上涨33%、砂石料上涨42%、玻璃上涨66%、油漆涂料上涨44%。

建材涨价的原因，一部分和疫情有关。

一方面，国内疫情得到控制的速度较快，因此成了大宗商品的主要出口国家，需求十分旺盛;另一方面，国外疫情仍然十分严峻，而国内原材料资源匮乏，工业产品原材料大部分从国外进口，因此原材料增加直接导致大宗商品价格上涨。

比如，全球主要的两个产铜国——智利和秘鲁的铜产量还在持续下滑。

而且，人们因疫情赋闲在家，也在某种程度上激发了消费者对居住环境改善的想法，使得装修需求加大，从而进一步刺激建材市场需求上升。

另外，美元的泛滥也是大宗商品价格上涨的重要原因。传导到下游市场，便造成了建筑材料猛涨的局面。

受建材价格上涨影响，各大家装建材商纷纷发布涨价通知，对红星美凯龙这个国内知名家居建材卖场巨头来说，显然是一项利好。

近日，中国连锁经营协会发布“2020中国连锁百强”榜单，家居零售龙头红星美凯龙以1080.2亿元的销售规模稳居前三甲，继续蝉联家居连锁企业TOP1。

2 巨轮转向

今年618期间，红星美凯龙的全域销售总额86.3亿元，线上引导销售27.45亿元，仅在6月12日-14日天猫超级品牌日三天内全域成交就达到11.8亿元，成为天猫超级品牌日史上首个十亿品牌。展现了其相当强势的营收潜力。

事实上从今年一季度业绩来看，红星美凯龙营业收入录得33.4亿元，同比增长30.7%;扣非后归母净利润录得4.13亿元，同比增长101.45%;公司总资产1350.5亿元，同比增长7.6%。多项财务数据实现同比大幅增长，说明复苏势头比较强劲。

数据来源：IFinD

盈利能力的大幅增长，一部分建立在去年受疫情影响产生的低基数效应之上，另一部分则是由于红星美凯龙的“轻资产转型”路线初见成效。

之前，红星美凯龙以重资产模式经营著称。2015年，红星美凯龙赴港上市。之后，红星美凯龙成为全球规模最大且数量最多的大型商业Mall运营商，有“全球Mall王”之称。

2019年中，红星美凯龙商场达到478家，商场总面积超过2424万平方米，资产高达千亿。除了在家具市场狂飙突进之外，还进军地产市场。

但以资本换市场的模式之下，红星美凯龙的负债率连年高企，业绩增长也陷入困局。因此在2019年，红星美凯龙成立了装修产业集团并将装修业务提升为第一业务，此后以“轻资产、重运营、降杠杆”战略为主，正式向轻资产模式转型。

具体而言，是聚焦家装家居一体化业务。为此红星美凯龙打造了“美凯龙空间美学”、“家倍得”、“更好家”三大家装品牌，布局差异化市场。

一个具有代表性的数据在于，在现有476家商场中，红星美凯龙仅拥有93家自营商场，高标准的自营标杆门店。

另外在本月早些时候，红星美凯龙发布公告称，其已于6月2日与天津远川投资有限公司就旗下7家物流子公司100%股权达成《合作框架协议》，资产总价为25亿元。次日，红星美凯龙在港A两市齐涨，港股方面更是高开7.8%。

交易旗下7家物流子公司以达到降本增效的目的，是红星美凯龙降杠杆布局中的重要一步。轻装上阵，这意味着红星美凯龙的现金会更充裕，也将更加聚焦主业。从市场反应来看，这一战略得到了市场多数人的肯定。

03 结语

展望后市，上游市场方面，在全球疫苗正在普及，国外疫情逐渐得到控制的情况下建材突飞猛涨的局面有望在一段时间内得以缓解。

同时政府也在出手进行干预，比如工信部原材料工业司一级巡视员吕桂新就指出，当前钢材价格大起大落对下游行业造成较大影响，钢材价格继续大涨，基本面不支持，政策也不允许。

对红星美凯龙而言，和阿里达成战略合作，是其能够将由重向轻的转型战略顺利推进的重要原因之一。 截至2020年底，红星美凯龙天猫同城站已覆盖22个城市，上线品牌商户1.6万家，上线商品近50万件，实现站内流量5475万。

展望后市，虽然中国城镇化水平已经达到相当水平，在“房住不炒”的基调下，房地产市场增速下降。但家居行业是个和房地产市场息息相关，但同时存在一定差异的行业。

在居民消费能力增强、消费者年轻化的大环境下，老房翻新改造需求和新房装修需求同样巨大。《2019年互联网家装用户洞察白皮书》显示，2019年，老房、二手房翻新和局部装修在装修总量中的占比已经超过新房装修。

到2020年，北京上海的老房、二手房翻新和改善型消费需求在总量中占比已高达82%。

截至2020年，红星美凯龙在中国连锁家居装饰及家具商场行业占据了超过17%的市场份额，成长空间依然很大。