基金分化中强化共识！一大波基金已收获“稳增长”红利

年初以来主板和创业板的分化表现正在加剧。

2月11日盘中，上证指数盘中突破3500点大关，收盘微跌0.66%，而创业板大跌2.84%，跌破2800点关口。从一周数据来看，节后五个交易日创业板指已经下跌5.59%，与上证指数上涨3.02%形成鲜明对比。

从资金流向来看，11日北向资金全天净买入10.05亿元，本周累计净买入107.44亿元，但沪、深股通分化严重。本周沪股通累计净买入173.5亿元，为连续6日净买入；深股通则净卖出66.10亿元，连续8日净卖出。

种种迹象显示，支撑主板上涨的“稳增长”力度正在持续加强，而提前布局“稳增长”的基金已经收获了一波红利。

统计数据显示，年初以来已有近40只主动权益基金回报超过5%，其中排名居前的正是去年四季度以较大力度稳增长领域的产品。

业内人士表示，随着“宽货币”向“宽信用”传导，“稳增长”投资主线有望延续，板块的相对收益预期正逐渐成为机构共识。

“稳增长”持续作用

“稳增长”的政策利好正在持续起作用。在机构人士看来，11日公布的1月的信贷和社融数据整体偏积极，M2和社融增速皆显著回升，给市场带来了重要的积极影响。具体而言，1月份M2同比9.8%、环比回升0.8个百分点，1月份社融存量同比10.5%、环比回升0.2个百分点。

“1月份的数据有些超预期，或许可以称为‘开门稳’。”11日2022年1月的信贷和社融数据公布后，一家头部公募基金公司策略部门分析后得出了这个结论。

该部门首席宏观策略分析师认为，从数据来看整体偏积极，M2和社融增速皆显著回升，这背后显然有“宏观政策稳增长”的推动。“总体来看，宽信用正在路上，而宽信用的直接抓手应该是各种新、旧基建项目。对当前市场的稳增长主线形成支撑。”

数据来源：银华基金

银华基金分析称，1月份社融总量增长超预期，贷款与政府债券增长贡献大，信贷增长超预期，但是仍存在一定市场化需求偏弱的结构性问题，这符合逆周期调节初期社融增长一般规律。总体来看，社融数据和宽信用预期的强化对稳增长相关板块仍然形成支撑。往后看，短期政府债有望成为稳定社融的抓手以及带动表内贷款的增长，而随着社融的持续企稳反弹，政策仍有发挥空间需求。

业内人士认为，超预期的数据是来自政策面的重要积极因素之一，市场虽然还未全面回暖，但终会给出与基本面相符的表现。

兴证策略张启尧团队研报表示，“天量”社融有望进一步坚定市场信心，有望带动市场出现一波类似“mini版2014年”的低估值结构性行情。他们强调说，复盘2014年，当年政策放松的信号和逻辑都非常明确，但市场仍经历了一个漫长的、从“预期升温”到“将信将疑”再到“最终相信”的变化过程，并最终演绎出一波低估值修复的结构性行情。

基金分化中强化共识

2022年以来，前期热门赛道新能源、军工、科技和消费均出现较大幅度回调，而以金融地产和基建为代表的稳增长板块表现亮眼。从今日盘面也可以发现，地产、金融等相关板块活跃，但机构偏爱甚至重仓的板块出现较大分歧。其中，“宁指数”、生物医药等板块的大幅调整，从一个侧面反映出机构资金调仓态度坚决。

部分公募基金在2021年下半年前瞻性布局稳增长板块，已经收获了一波红利。统计数据显示，截至2月10日，2022年初以来主动股票基金和偏股混合基金平均回报分别为-9.68%和-8.93%，其中有近40只主动权益基金回报超过5%，其中以较大力度稳增长领域的产品表现居前。

2021年四季度重仓稳增长板块的基金TOP50

来源：汇成基金研究中心；数据截至2022/2/10

汇成基金研究中心通过统计公募基金2021年四季报，汇总出2021年底重点布局稳增长板块的基金。

具体来看，韩文强管理的景顺长城中国回报和景顺长城资源垄断两只基金在稳增长板块的配置比例高达78%。在稳增长板块配置比例较高的还有前海开源事件驱动A、中融鑫价值A、万家新利、万家精选、万家宏观择时多策略、国联安红利、西部利得策略优选A、西部利得聚禾A等基金。

开年以来，截至2022年2月10日，万家基金黄海管理的万家新利、万家精选和万家宏观择时多策略分别获得了11.66%、10.96%和12.23%的收益率。

华夏基金表示，目前A股的系统性风险概率较低，考虑到后期政策的持续发力，市场基本面韧性依然很强。而且相比外围市场，目前A股依然具备较强的估值优势。策略上仍维持“稳增长+新能源+科技成长”的投资主线。

公司强调说，短期市场更多反应的是稳增长政策态度下，低估值的传统地产和基建产业链反弹修复，具备交易机会；而前期涨幅靠前的行业普遍股价回调，估值回落，但其中拥有长期产业前景、行业高景气或持续成长的品种，如新能源、数字经济等具备长期投资价值，行业发展方向较为明确的生物医药、核心科技等景气赛道也有较多投资机会。

(注：稳增长板块包含6个申万一级行业，分别是房地产、建筑材料、建筑装饰、家用电器、银行和非银金融行业；仅统计2021年四季度报告中基金前十大重仓股数据；剔除行业主题基金)

（文章来源：上海证券报）