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银行业周报:社融触底带动银行股反弹

来源:华安证券 时间:2021-11-15 11:58:57

银行股:行业指数有所回升

从申万行业指数看,银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为1.58%、-1.29%、-1.94%,在28 个申万一级行业中排名分别为第18、21、16 名。

周度来看,宁波银行、兴业银行和平安银行股价涨幅较大,分别为4.61%、3.86%和3.57%。月度来看,杭州银行、交通银行和宁波银行股价涨幅靠前,分别为2.80%、2.43%和2.15%。年初至今,南京银行、招商银行、江苏银行、邮储银行、成都银行、宁波银行和交通银行实现了10%以上的涨幅。

央行操作及货币市场利率:货币净投放,银行间市场利率下降本周货币投放总额为5000 亿元,回笼总额为2200 亿元,净投放2800 亿元,与上周相比增加10600 亿元。月初以来,货币实现净回笼5000 亿元。

本周银行间债券质押式回购利率和同业拆借利率均有所下降。

11 月12 日,DR007 为2.05%,与上周五相比下降8bps.DR001为1.85%,与上周五相比下降10bps。

隔夜拆借利率为1.90%,与上周五相比下降3bps.7 天拆借利率为2.31%,与上周五相比下降3bps。

同业存单发行利率:城商行同业存单发行利率有所上升11 月12 日,就3M 同业存单发行利率而言,国有行、股份行、城商行、农商行分别为2.50%、2.60%、2.84%和2.71%,与上周五相比变化分别是持平、+3bps、+10bps、持平。

就1Y 同业存单发行利率而言,国有行、股份行、城商行、农商行分别为2.74%、2.77%、3.13%和3.02%,与上周五相比变化分别是-1bp、-6bps、+3bps、+1bp。

中美国债收益率:中美债期限利差均扩大

本周1Y 国债收益率有所下降,10Y 国债收益率有所上升,期限利差扩大。11 月12 日,1Y 和10Y 国债收益率分别为2.28%和2.94%,与上周五相比变化分别是-1bp 和+5bps。期限利差为0.66%,与上周五相比上升6bps。

本周1Y、10Y 美债收益率均有所上升,期限利差扩大。11 月12日,1Y 和10Y 美债收益率分别为0.17%和1.58%,与上周五相比变化分别是+3bps 和+13bps。期限利差为1.41%,与上周五相比上升10bps。

美国流动性指标:非金融企业债利差下降,TIPS 收益率下降(1)11 月10 日,美国有担保隔夜融资利率为0.05%,与上周五持平;(2)11 月5 日,3M AA 级美国非金融票据利率最新数据为0.07%;(3)11 月11 日,美国企业债期权调整利差为3.06%,与上周五相比下降6bps;(4)11 月12 日,美国通胀指数国债(TIPS)收益率为-1.15%,与上周五相比下降6bps。

投资建议

银行股止跌回升,前期对地产风险悲观情绪基本已经释放。社融增速筑底,银行股大幅下行的概率较小。我们仍坚定看好招商银行、平安银行和邮储银行。

风险提示

宏观经济超预期下行。

(文章来源:华安证券)

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