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全球微动态丨一德期货:需求易证伪 铁矿不走“预期”路

来源:一德期货 时间:2022-07-26 15:57:48


(资料图)

一德期货分析指出,近日铁矿石价格出现较大幅度上涨,一定程度上反应了市场对于复产的预期。目前大的框架是海外衰退和国内复苏两种宏观状态的对立,也是长衰退和中复苏两个周期的叠加,就造成了需求易证伪,铁矿不走“预期”路。

而反弹的基础包含了市场交易的反身性,现在市场上都比较清楚的一个逻辑,就是钢厂利润变化,钢厂没有利润了,先降低生产成本、然后闷炉检修,抑制炉料价格,而炉料价格下跌后,钢厂利润扩大,又开始生产走复产逻辑。

在走向全面过剩的过程中,品种强弱关系是不明显的,也不存在明显的利润分配,利润头寸靠成本下移即生产资料跌幅大于产成品,这个很难维持稳定的。

实际生产中利润窗口很短,无法预期在何时能打开,高炉也不可能短期就能组织生产,核心还是由下自上的流动性紧缩,钢厂生产补库会阶段性释放流动性。

在目前阶段,生铁产量下滑越快就越早见底,越早见底需求就越刚性,那么定价就越充分。另外,价格进入90美元以内后,还是会触发供给端减量。

综合而言,下半年不会走“预期”行情,需求太容易被证伪了,铁矿石存在相对低估值和预期差,随着移仓换约的开始,远月合约在时间和空间上买入的价值会变大,也造成了铁矿石远月看不到深跌的预期。

(文章来源:一德期货)

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