精选！“基”不可失锌市需求黎明将至？

来源：卓创资讯时间：2022-07-22 16:42:06

2022年上半年，锌市场需求端的表现不尽人意，作为锌下游占比最大的行业，镀锌行业在“金三银四”期间，由于部分地区物流运输不通畅、原材料价格上涨导致利润亏损等因素，镀锌企业的开工、订单均有转弱表现，甚至部分企业出现延迟复工情况，共同拖累市场需求端。但从4月底开始，基建行业开始发力，诸多终端项目集中开工，在5-6月出现一定好转。下半年来看，需求端在基建持续发力的加持下，或延续5-6月的靓丽表现，下半年需求端或黎明将至。

上半年需求不佳，镀锌行业用锌量下滑

上半年来看，锌下游四类镀锌产品的用锌量有明显下滑。根据卓创资讯监测数据，1-6月份，四类镀锌产品的产量为5966.59万吨，1-6月累计用锌量为229.08万吨，去年同期为274.78万吨，同比跌16.63%。分产品来看，1-6月份，镀锌板卷用锌量为130.5万吨，同比跌19.02%；镀锌钢管用锌量为56.71万吨，同比跌9.70%；镀锌带钢用锌量为25.44万吨，同比跌28.37%；镀锌型钢用锌量为16.43万吨，同比涨7.26%。

(资料图片仅供参考)

就上半年的用锌量来看，除镀锌型钢略有好转外，其它产品用锌量均有一定下滑。下滑原因主要在于两方面：第一，3-4月份，部分地区物流运输不畅，企业原料和成品库存难以运输进厂和到达下游工厂，导致企业订单出现下滑，而3-4月多为季节性旺季，整体表现出旺季不旺的状态；第二，一季度末到二季度初，镀锌企业原材料铁矿石、焦炭、锌等产品纷纷涨至上半年高位，加之能源价格也进入上涨通道，镀锌企业成本上涨，导致利润出现收缩，甚至部分管厂利润一度出现倒挂超过100元/吨的现象，企业开工积极性下滑。

基建投资持续加码，终端需求逐步兑现

整个上半年来看，基建类财政支出同比增速明显。根据国家统计局数据显示，1-5月份，全国固定资产投资(不含农户)同比增长6.2%，基建投资同比增长6.7%。另外，专项债作为基建投资的重要资金来源，每年给到基建的资金超过50%，而今年专项债的发行和使用进程明显加快。在发行方面，根据财政部数据，截至6月底，新增专项债发行量合计超过3.4万亿元，已经达到全年限额的90%；在使用方面，5月底财政部要求各地加快支出进度，确保今年新增专项债在6月底之前基本发行完毕，力争在8月底之前基本使用完毕。因此，在资金的支持下，今年基建的持续发力有望得到强有力的支撑。

根据卓创资讯调研，2022年超20省市发布了年内的基建投资计划，根据卓创资讯不完全统计数据显示，北京、上海等地区，2022年除了延续前期尚未完工项目之外，2022年又有新项目集中开工，各地区逐步加快基建各领域的项目进度。

基建项目的集中开工和加速，对于锌市场下游镀锌领域有较强的带动作用，从而加快锌需求的释放。这一点也可以从锌锭社会库存方面看出，下图也可以明显看出，5月之后，锌锭库存去库幅度明显。根据卓创资讯统计数据，截至7月中旬，锌锭社会库存总量为14.92万吨，较4月中旬终端项目集中开工时的26.12万吨，下滑11.2万吨，跌幅为42.88%。

总结：需求或黎明将至，锌价支撑显现

综合来看，年内基建持续发力或已成定局，三季度或能达到需求高点，“金九银十”传统消费旺季有望得到兑现，届时锌市场基本面或给到锌价支撑。但放眼整个下半年，基本面支撑基本清晰，宏观面还存较大不确定性，尤其是全球通胀表现和美联储的加息节奏，更多给到市场指引作用。整体来看，多重因素交织下，下半年锌价走势或先扬后抑，沪锌价格波动区间或在21000-26000元/吨。

（文章来源：卓创资讯）

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