环球百事通！混沌天成：100bp的预期可能会是本轮紧缩最恐慌的状态

来源：混沌天成期货时间：2022-07-14 08:45:53

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股市方面，几大指数维持震荡，板块上，赛道股有所反弹，银行股由于停贷的担忧受到重挫，基建板块里一些高速类型的小盘股最近在乱窜，基建的大部头都没怎么动，这个可能需要持续性的业绩印证才会动，成交上继续维持万亿以下，靠这个成交指望继续突破3400形成水牛，不切实际。

国内方面，停贷这个事情在持续恶化，可以参见我们昨天早报里做的估算，对于银行的不良冲击我们感觉可能会是几千亿的级别，当然有些比较极端的预期到了几万亿，这个等于是预期所有的在建已售工程出问题，可能性感觉比较低，不过这个事件的持续发酵总归不是好事，会拖累复苏预期的，尤其是现在又是中报公布的敏感期。

海外方面，美国的CPI又是大超预期，不过市场反应很有意思，数据公布之后跌完又基本拉回来了，解释的话我觉得有两种可能，一种是空头止盈反弹，毕竟过去一周全球市场基本都在担忧CPI超预期，同时前天还出了个10.1%的假新闻导致美股尾盘暴跌；另一种是这个数据并没有反应最近汽油价格的走低，尤其是CPI分项里面汽油贡献的力度很多，如果后面油继续走弱的话，9.1%这么高的数值很有可能是顶部了，那么100bp的加息预期基本上也就是本轮紧缩周期最恐慌的预期了。

是不是第二种路径呢，我还需要继续观察几天，从一些大类资产的技术图形上我暂时对第二种倾向更多点，美元指数这轮从90-108的日线级别4中枢上涨，主要的驱动就是持续不断的超预期通胀推动的超预期紧缩，4中枢在统计上已经是非常小概率了，所以这个位置是接下来1-2个月的顶部是很有可能的，后面要是再想延续周线和月线级别的上涨那得欧洲继续崩掉才行，而欧元区最近的衰退担忧是有俄罗斯暂时断气的助推的，下个礼拜如果恢复了欧元估计暂时也就稳住了；黄金的角度来看，周线级别的支撑位出现了插针，如果100bp确实对应的本轮紧缩周期的最恐慌时间点了，那黄金可能继续下跌的空间也不大了，可以参考我去年的年报里提及的一个框架，就是用联储货币政策周期的预期来去猜黄金的底部，那现在可能会是一个时间点。

回到A股的话，如果是第二种路径可能性更大，那会加强我对A股这个位置花一个月时间筑顶而非直接崩下来的判断，这波反弹的主线是新能源，要想崩回3000，要么是海外出大危机，要么就是新能源彻底崩回去，起码从业绩的角度看，新能源的长期逻辑还是在的，所以这个情况概率比较低，那就只能等1-2个月后海外危机再度发酵了。纯从短线的角度看的话，我倾向于这个筑顶会是1H级别一个反拉上冲试探下反弹的前高，然后再下来。

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