十大机构黑色系策略：多家机构建议焦煤观望为主

今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

国投安信期货：焦煤预计震荡幅度较大【详情】

焦煤现货端稍有反弹，下游开始适当补库。蒙煤因Omicron通关再次下滑至300车以下，引发了市场一定情绪回暖。下游焦化和钢厂虽处于超低开工但环比稍有回暖，导致现货焦煤有所反弹。由于前期大量焦煤库存累积在产端，煤矿开始出现被动减产，焦煤库存压力有所缓解。焦煤现货预计跌幅继续趋缓甚至企稳，盘面受政策和疫情影响预计震荡幅度较大，谨慎参与。

鲁证期货：钢材盘面多单逐步平仓 观望为主【详情】

逻辑来看，伴随着原料价格的回落近期钢厂利润大幅反弹，且因为产量平控目标基本完成，市场预期12月份钢厂复产，目前很多钢厂已经开始复产，原料开始出现一定幅度反弹。需求端，信贷和财政货币政策略宽松，市场对地产需求悲观情绪有所改善，但下游企业的库存并不高，钢材期货盘面贴水的情况下较为抗跌。但地产新开工、施工均出现了大幅下滑，目前下游钢材需求端表现低迷，部分现货贸易商逐渐降低库存，加上近期疫情再度紧张，我们认为目前现货钢材仍然高估，并没有持有价值。特别是进入1月份以后，预期增产幅度较大，对现货价格仍要相对谨慎，因为远期盘面贴水较大，也压制了近月盘面反弹的力度和空间，甚至可能出现现货回落回补贴水的情况，建议盘面不要追多。

策略方面，钢材盘面多单逐步平仓，观望为主，现货降库；热卷、螺纹1-5反套轻仓参与；钢材期现反套继续持有。

大越期货：预计短期内焦煤偏稳运行【详情】

目前焦钢企业多以消耗库存为主，厂内部分焦煤库存已降至偏低位，且近期煤价大幅下降，部分企业对优质资源开始少量采购，然焦钢企业利润依旧趋紧，市场多维持观望态度。综合来看，预计短期内焦煤偏稳运行。焦煤2205:多单持有，止损1950。

美尔雅期货：成材价格走强 钢厂利润扩张【详情】

12月1日，成材期货、现货涨幅较大。近期地产和基建PMI边际转好，开工情况环比回升明显，受此数据影响，黑色整体需求底部或已确认。但成材绝对需求数量较低，整体趋势反转还需等待多口径数据确认。若螺纹需求回暖证伪，则整体向上空间有限。

混沌天成期货：双焦建议短期以观望为主【详情】

总体看，当下焦钢企业博弈激烈，钢厂有再次提降意愿，但钢厂利润相对焦化厂利润处于高位，不利于焦企接受提降。短期焦炭同样在走下游逢低补库逻辑，加之投机需求的出现，盘面短期表现偏强，但终端建材需求疲弱下，钢厂补库的强度同样待观察。建议短期以观望为主。

弘业期货：限产范围增加 成材短期走强【详情】

受期货盘面的影响，成交量开始出现增加。成交数据显示，昨天成交量达到20.05万吨。从盘面来看，投机性需求开始增加。消息面显示，部分地区开始进行错峰生产。重点地区仍然会维持限产。而复产的地区，实际推算来看量较为有限。钢厂对于原料的补库，也带动了黑色短期继续走强。随着预期的落地，盘面继续上行动力不足。

华泰期货：铁矿石中长期价格趋势偏空【详情】

整体来看，在钢厂高利润的驱动下，短期有补库行为，带动铁矿适度反弹。长期来看，在钢材消费难有大幅反转的背景下，供给维持增量，需求减少，铁矿石仍受高库存压制，中长期价格趋势偏空。后市继续重点关注疫情爆发情况及下游钢厂复产情况。

策略：单边：短期反弹。

中钢期货：双焦观望为主【详情】

综合来看，焦炭供需保持双弱态势，需求复产预期有待进一步验证。价格上，焦企抵降情绪浓厚，焦炭现货价格下跌空间或已不大，蒙煤通关下降对焦煤市场情绪有所提振。煤焦期价整体震荡运行，短期建议以观望为主，关注焦钢博弈走势。

中州期货：双焦单边建议区间偏强操作【详情】

核心观点：蒙煤受疫情影响通关减少煤焦震荡偏强

1、后期观点：焦煤供给边际减少，需求边际增加，焦炭延续弱势但需求增加预期增强，双焦不宜过度悲观，盘面或有望走强。

(1)焦煤供给边际减少。产地煤方面，近期煤矿受顶库、利润收缩影响减产增多，使得原料煤供给边际减少，进口蒙煤方面，因甘其毛都口岸通关锐减，叠加下游焦企普遍低库存，冬储补库需求陆续启动，贸易商报价大幅跳涨，本日甘其毛都原煤报价上调至现汇价1400-1450元/吨，且部分贸易商有捂货惜售的情况，个别高报价有少量成交，较低点上涨250元/吨左右。短盘运输方面，中小贸易商普遍反馈短盘调车困难，目前短盘运费已上调至450-550元/吨，较低点上调200-300元/吨。使得今年受澳煤、蒙煤等影响处于低位的焦煤供给，近期供给再度边际收缩，后期关注煤矿生产、煤矿过年放假以及蒙煤通关情况。

(2)焦煤需求边际增加。前期国家干预煤炭价格，焦企考虑煤价后期下行，对于焦煤多暂停采购消耗高价库存为主，近期高价煤库存多消耗殆尽，部分焦企开启小单采购，刚需跌加后期冬储预期，焦煤需求预期持续好转。

(3)焦炭需求预期增加。一方面，近期贸易商逐步进场询价；另一方面钢厂逐步进入补库周期，考虑冬储补库即将到来、部分完成压粗钢任务钢厂或有提产预期、部分钢厂为明年一季度提产提前备库等，焦炭整体需求预期好转。

2、市场研判：单边建议区间偏强操作

3、风险：煤炭政策管控、蒙煤大幅通关、煤矿过年假期缩短、下游钢厂限产再度加码格等。

南华期货：焦煤暂时观望【详情】

盘面焦煤窄幅波动，01合约围绕2100上下波动方向不明显。近期焦煤价格有所持稳，现货端，山西产区涨跌互现，成交有所好转，但是下游依然存在观望情绪。进口方面，今日通关车辆由前期的500车重新回落至200车，昨天为270车，进口有所缩减。需求端，铁水产量预计见底，目前最大的利多因素还是下游极低的库存，独立焦企和钢厂的补库意愿有所好转，如果后期需求有边际改善倾向，焦煤有望迎来补库需求。操作上暂时观望，如后续需求改善可以逢低轻仓试多。

（文章来源：东方财富研究中心）