贝壳，穿越最漫长的一年

2020年，意气风发的贝壳，逆势赴美敲钟，成为中国居住产业数字化服务平台第一股。

2021年，是多事之秋。在行业巨变、政策转向等大环境下，彭永东接任董事长一职，扛起贝壳这面大旗。这一年，在时代所至之处，贝壳仍坚持着难而正确的事。

2022年5月11日，贝壳又一次逆风而行。它在北京总部，通过“云敲锣”的方式，正式回港上市。至此，贝壳成为首家以“双重主要上市+介绍上市”形式返港的中概股。

这一次，贝壳不涉及新股发行，发行价为30.854港元/股。上市当天，开盘一度破发，随后股价上涨，收盘价报30.75港元/股。

01、敲锣前后

贝壳回港上市当天，敲锣人一共有12个。站在C位的，有四个人。

贝壳联合创始人、董事长兼CEO彭永东，他出生于1979年，在2010年加入链家，2014年成为链家网CEO，2021年接过贝壳继任者的大旗。迄今为止，彭永东已经在这家公司，工作了12年。

单一刚，是贝壳联合创始人兼执行董事，同时也是链家创业元老的代表。2007年，他开始担任北京链家的董事。在加入链家之前，单一刚是大连豪旺角房地产经纪有限公司的联合创始人。可以说，这是一名有着二十多年房地产从业经验的老将。

徐涛，从2016年起，担任贝壳首席财务官。在此之前，徐涛曾在搜狐、商汤科技、朗讯科技等知名公司担任首席财务官。彭永东曾评价称，“徐涛先生是一位富有洞察力且经验丰富的领导者，业绩卓著。”

徐万刚，花名为阿甘，是贝壳执行董事兼首席运营官。他2004年成立成都伊诚地产公司，2015年伊诚公司与链家集团战略合并后加入链家。2019年，徐万刚成为贝壳找房COO。据说，他喜欢具有纯粹、简单特质的人。

过去一年多，在房地产市场下行压力加大中，以彭永东、单一刚、徐涛、徐万刚等人为核心的高管团队，带着贝壳先后遭遇疫情黑天鹅等多重打击。所幸的是，这一年，纵使荆棘密布，贝壳仍砥砺前行。

在敲锣现场，除了贝壳高管团队外，还有两个尤为“特别”的人：北京的一线经纪人李黎明、武汉的一线水电装修工人刘鉴，也站在了贝壳回港上市的敲钟现场。他们为什么会一起敲锣？

这并非贝壳的先例。早在2020年贝壳赴美上市时，就有几名贝壳平台杰出服务者的代表，与贝壳高管团队一起敲钟。在贝壳看来，作为贝壳平台服务者的杰出代表，李黎明、刘鉴们共同筑起了贝壳的护城河。也正是他们这些服务者，贝壳才得以向世界，传达了实现“有尊严的服务者、更美好的居住”使命的诚意和实力。

至此，回港上市的贝壳，站在了新的起点上。值得注意的是，贝壳是首家以“双重主要上市+介绍上市”形式返港的中概股。双重主要上市指公司已在另一证券交易所上市的情况下，在香港市场按照当地市场规则上市，两个资本市场均为主要上市地。

“这意味着即使在一个交易所摘牌，亦不影响另一个交易所上市地位。同时，这也有效化解了公司所面临的不确定性，保护了存量股东利益”，中信证券(600030)首席基础设施和现代服务产业分析师陈聪继续分析指出，“不涉及新股发行，最大限度避免了摊薄，加快了方案进度，有利于公司早日进入港股通，吸引更多投资者，提升流动性。”

贝壳回港上市，只是冰山一角。近年来，国际形势错综复杂下，中概股在外处境并不友好。尤其今年3月以来至5月4日，美国证监会公布了包括贝壳、知乎、理想汽车等百余家，进入预摘牌名单的公司。

为了保住上市地位，不受预摘牌压力影响，与贝壳一样，还有许多企业选择在港股进行双重主要上市，比如4月29日，B站宣布已收到港交所确认，将于10月3日，实现港股及美股的双重主要上市。

除预摘牌压力外，贝壳选择回港上市的原因，还多了一份复杂的情绪。2021年年底，浑水发布做空贝壳的报告，称后者跟瑞幸一样，夸大交易数据。而据公开报道数据显示，在过去的十多年里，浑水做空了18家中国公司。

在两次发出严正声明后，贝壳又用数据有力地回击了浑水。据2021年年报显示，贝壳完成了超过450万笔房屋交易，合计总交易额达到38535亿元，同比增长10.1%。截至这一年年末，贝壳的现金及现金等价物、限制性现金和短期投资总计人民币561亿元。

根据灼识咨询报告，按总交易额计算，贝壳是中国最大的房产交易和服务平台，同时也跻身全球前三大商业平台之列。而得益于稳健和全面的风险评估措施，贝壳在新房业务方面，保持着97天的良好应收账款周转天数。

在回港上市的同时，贝壳还在2021年年末，带着“一体两翼”的升级战略走来了。

02、贝壳升级

在这次的“一体两翼”战略之前，贝壳这家公司的使命升级过两次。

最初的最初，贝壳的前身链家，是一家连锁中介机构，高举不吃差价、真房源的大旗。链家在那些年打造了楼盘字典，颠覆了假房源，构建了真房源，重塑了房屋交易数字化的基础设施建设。

后来，随着服务标准化、数据化体系的引入，不断壮大的链家，他想撬动更大的价值。于是，脱胎于链家的贝壳找房走来了。它升级成一家以居住产业数字化服务平台。

贝壳的使命是：有尊严的服务者，更美好的居住。2018年以来，从二手房、新房到装修，从直营、加盟到房产平台，坚持长期主义的贝壳，在诸侯争霸的中介行业里，成为最大的胜利者。

利用VR、人工智能、大数据和物联网等数字化手段，贝壳还将传统居住产业中的核心生产要素（人、物、流程等）标准化、线上化、智能化，完成了对人、物、流程的数字基础设施建设，并依托应用场景优势，推出了VR看房、选房、线上贷签等交易全流程线上化体验。

在这个时期，试图推动行业变化的贝壳，想要解决的有三件事：改变经纪人的恶性竞争，走向合作；提升服务体验，让用户买房更简单；经纪人职业化，更被社会认可。

时间来到2021年年底，为了更广泛、长期地触达居住服务领域的消费者，并提供优质多元化的供给，成为“让家更美好”的居住产业数字化服务平台，贝壳提出了“一体两翼”的战略。

“一体”即房产经纪事业群，主攻二手和新房交易服务赛道；“两翼”分别为整装大家居事业群与惠居事业群。贝壳“一体两翼”升级战略的逻辑之一是：中国房地产精耕细作时代的到来。

近些年来，房住不炒等因素下，住房的金融属性淡化，回归到居住的本质。“以前买房是买资产，重点是升值；以后买房是买服务，重点是居住。”北京大学国家发展研究院教授、博士生导师徐远认为。

“未来的房地产市场，将更加看重居住品质，包括装修、家居、物业、社区安全和便利、诚信的租赁和买卖中介服务等等，都是等待深耕的蓝海。相关企业，要放弃之前的快钱思维、开发商思维、建筑商思维，努力向服务商转变。”徐远说。

贝壳战略调整背后的逻辑之二是：存量房时代的到来。一方面，当人口的红利不再，中国房地产市场，已经由增量时代，已进入了存量房的时代。另一方面，随着人民生活水平的提高，居民也不再满足于简单的居住环境，而是对优质生活的向往与日俱增，这使得装饰装修、家具配套等相关行业，进入全新的发展时代。

“对普通民众而言，国家政策的倾向性，意味着未来居住成本将大幅降低，可以有更多投入用于家装、家居、家服等购房后市场，这部分未来的规模是必然会加速增长的，因此，更专业的家居装修装饰、智能家具等，具有更为广阔的市场空间。”北京住宅房地产业商会会长、社科院经济学博士黎乃超认为。

对打造美好居住服务的贝壳来说，这无疑是一个持续投入的赛道。实际上，牢牢抓住后房产服务市场的贝壳，具有很多先天的优势。比如产业数字化这一核心标签。

在过去的很长时间里，贝壳通过打造居住产业数字化系统，得以大幅提升行业效率和服务品质。即便在过去的一年里，市场行情波动明显，贝壳的数字化建设，也没有暂缓推进。

贝壳虽然不断在调整战略，但它们都殊途同归：推动产业互联网的迭代。

03、如何落地？

通常来说，有规模的企业，大都推行精益、持续改善的发展策略。如贝索斯在创立亚马逊之初，看到未来20年不变的东西，就持续投入。产业互联网的概念，虽然庞大而繁杂，却是贝壳推行精益，以及持续改善与投入的事。

二十年的实践之路，也让贝壳对产业的迭代深有感触。彭永东在公开场合曾说，“我们得先竖着做，再横着做，‘竖着做’是为了构建一套标准，‘横着做’是为了更深层地推动产业的进步，这未必是产业互联网的唯一路径，却是我们已经实践过并相信的路径。”

这条被验证过的底层方法论，正在贝壳战略升级的“一体两翼”上复用。租房作为贝壳的“一翼”，以重塑的形式再次出发。2021年年末，贝壳推出了品质租住服务平台“贝壳租房”。

贝壳找房副总裁、贝壳租房运营负责人张珊曾直言，“贝壳并非重做租房业务，只是将租房提到更高的战略高度。”贝壳租房有四层模式创新：一是延续租赁经纪服务；二是探索集中式租赁公寓；三是长租房领域，实现一站式托管服务；四是联合多方投资共建更多新增房源。

贝壳做的远不止于此。为了服务好租房消费者和业主，贝壳租房宣布2022年将推出10万套品质租房。分散式租赁将成为主要房源供给，这并不会与贝壳租房的兄弟公司自如形成业务重合，两者更多的是互补关系。

张珊曾解释称，“自如主营产品自如增益租，通过重新装修、改造，帮助业主房屋做品质升级，从而提高市场竞争力。贝壳租房分散式租赁品牌 “贝壳省心租”业务重心是托管服务，将市场上分散的房源转为机构化长租房源，并提供专业管家服务。”

贝壳还推出七大“微光服务保障”。七大保障涵盖收费透明、租金安全、人身财产保障等内容。从短期来看，微光服务保障计划，会带来企业成本上升，但贝壳眼光更长远，“希望借助行业思考、经验，和线上线下资源，给消费者提供品质服务，消费者的信赖将降低企业运营成本。”

而隶属于大家居事业群的贝壳家装，已经完成了可以支撑更大规模标准化拓展的底层能力搭建。相较于传统家装公司，贝壳家装实现AI及智能设计管理、可视化及标准化的施工管理以及系统化的供应链管理。

以贝壳家装旗下标准化整装品牌“被窝家装”为例。从数字化工具“必行Pad”，到BIM系统1.0、Home SaaS系统，再到贝刻智慧工地解决方案，被窝家装的数字化服务能力不断在补充完善。除了“被窝家装”外，今年4月下旬，贝壳还成功收购了家装家居品牌圣都家装。

从市场调研机构欧睿国际发布的一份报告来看，今年4月，圣都家装的销售额，已在家装整装这一细分赛道中处于首位。在外界看来，贝壳与圣都的结合也可以发挥各自的优势产生协同效应。圣都家装能让贝壳更快速实现从1到100的规模化复制。

实际上，为了促进产业迭代，贝壳还不断推动员工职业化升级。比如打造完善的新居住服务者职业化体系、建立服务者全职业周期培养体系等等。

2020年，贝壳在《致股东的一封信》中，阐述了产业互联网重度改造的意义。文中提到，产业互联网是正确而难的事。贝壳正是熬过一次又一次的，艰难的“无产出期”，才迎来长期增长和消费的正反馈。

贝壳二十年的风雨兼程路，其实就是用重互联网的方式，把“住”这个行业重构了一次又一次。无论是链家，还是贝壳找房，正是这一步步改造或者说重构，最终衍生出让用户接受，并依赖的居住服务形态。

如今，尽管时代变化的时候，连招呼都不打，但对于新的继任者彭永东来说，践行并升华着贝壳的梦想，是他一直在做的事。这件事，虽艰难但正确。

（除单独标注来源外，以上图片来自视觉中国(000681)）

（ 作者丨易浠，编辑丨韩忠强）