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“五穷六绝”之后 七月:你看我有机会吗?

来源:中欧基金 时间:2023-06-28 08:55:17

都说当下年轻人在上班和上进中选择了上香,在求人和求己之间选择了求佛。压力之下,大家难免想要一些精神寄(mí)托(xìn)。


【资料图】

在股市中,面对难以把控的变化,也有一些精神寄(mí)托(xìn)流行开来,比如常说的“五穷六绝七翻身”指的是市场在经过5月、6月的低迷表现后,到了7月份有可能迎来咸鱼翻身。

今年的5、6月,市场整体确实表现平庸甚至不佳,即将跨入的7月,我们是否能迎来一波“翻身呢”?图说今天来为大家八一八~

一、A股历史呈现一定程度

“五穷六绝七翻身”的月度规律

1、从近20年主流宽基指数的数据来看:

我们拉取了近20年(2002-2022年)主流宽基指数:上证指数、万得全A以及沪深300的平均涨幅,数据显示,5、6 月份投资收益普遍较弱,且 6 月份出现大跌次数相对较多;7 月则有更大概率出现回暖,上证指数、万得全A以及沪深300平均涨幅也从6月份的负转为7月的正,平均涨幅达1.20%、1.71%和1.29%。

从平均收益上看,五穷六绝七翻身这个说法,似乎有点道理。

当然,如果从每一单一年度的数据来看,7月的翻身情况并不是每一次都会显现。如果凭借概率而全仓押宝,风险未免有些过大。

2、从偏股混合型基金指数来看:

我们统计了偏股基金指数在2004-2022年的涨幅,可谓是收获颇丰,整体涨幅达903%!

但若我们将每年的7月份进行剔除,则会发现,其涨幅仅为601%,也就是说,若你错过了7月不在场的话,整体收益会大幅下降。

二、 为什么常常会有这样的规律呢?

从客观原因出发,我们会发现5、6月有以下几点因素导致行情表现较弱:

首先,每年5、6月份是财报空窗期,又逢政策淡季。

且6月底市场对于下半年经济和盈利的预期可能会产生修正,股市一定程度上易受情绪的主导,故6月末7月初通常是市场波动加大的时刻。

上证指数在7月表现相对较好,一方面,银行期中考核后市场流动性得到缓解;另一方面,在半年报的推动下,7月市场情绪有较大概率逐渐升温。

回顾近20年的历史数据,在7月份涨幅超10%以上的大涨情况出现过3次,涨幅逾5%的上涨情况出现过5次。

但需要注意的是,近20年的“7月”也曾出现过1次跌幅超10%(2015年)、其余下跌年份很少超过5%。

三、市场再度回落到前期低点,

7月如何布局?

1、从估值和情绪指标看,市场处在低位

从大类资产比价指标看,股市情绪已明显弱于债市。截至 2023年6月21日, A 股风险溢价率为 3.00%、位于2005 年以来26%分位,已经高于 2005 年以来均值+1 倍标准差;当前 A 股股债收益比为 0.77、位于20 05 年以来1%,已经处在 2005年以来均值+2 倍标准差,接近去年 10 月底水平,已经反应了较悲观的预期。

2、从历史经验看,6月之后宏观经济数据的波动率或降低

2015年至今,6月之后宏观数据的波动率开始快速降速,并在三季度月均保持在较低水平,意味着宏观对市场的冲击将减弱,市场预期或恢复至正常水平。

3、今年上半年行业表现与基本面相关性弱,下半年或有提升

上半年市场行情分化、轮动频仍,各行业指数的涨跌幅与财务指标相关性不强。其中 TMT 及中特估等板块,虽然未见基本面逻辑兑现但涨幅反而更大。

三季度市场或将进入一个经济压力的担忧缓解、同时政策呵护力度提升的窗口。预计宏观经济和企业盈利依然向好,下半年投资主线将更加聚焦基本面。

与此同时,据东方财富Choice数据,6月以来,场内股票ETF净申购金额达262.67亿元。(数据区间:2023/6/1-2023/6/21)股票ETF向来被认为是资金风向标,说明投资者在一定程度上看好后续A股市场。行情回暖或许不是一蹴而就的事,但诸多利好因素“随风潜入夜,润物细无声”之下,我们有理由坚定,市场终有“守得云开见月明”的时候。

虽然“五穷六绝七翻身”作为历史反馈有一定规律,但今年是否应验,尚需等待市场的检验。

从长期来看,我们相信复苏仍是中国经济中长期的趋势,市场近期的调整为更多行业带来了新一轮的配置机会。(文章来源:中欧基金)

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