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世界速读:华泰证券:需求复苏有望带动工业软件产业回暖

来源:证券时报 时间:2023-05-11 09:16:00

华泰证券研报指出,2022年工业软件板块样本公司收入284.8亿元,同比增长19.4%,保持了稳健较快增长。2023年工业软件下游需求有望迎来快速恢复,或将带动工业软件板块回暖。伴随着渗透率和国产化提升,工业软件板块有望迎来成长机遇。建议关注核心产业主线的核心标的。

全文如下

华泰 | 计算机:需求复苏有望带动工业软件产业回暖

2022年报及23Q1季报已披露完毕,我们对工业软件板块样本公司进行了梳理。根据我们的统计,2022年工业软件板块样本公司收入284.8亿元,同比增长19.4%,保持了稳健较快增长。2022年人员规模同比增速有所放缓,预计23年有望迎来利润端进一步改善。我们认为,2023年工业软件下游需求有望迎来快速恢复,或将带动工业软件板块回暖。伴随着渗透率和国产化提升,工业软件板块有望迎来成长机遇。建议关注核心产业主线的核心标的。


(资料图)

核心观点

2022年:营收稳健增长,人员扩张放缓

根据我们的统计,2022年工业软件板块收入为284.8亿元,同比增长19.4%,营收增长稳健。其中,营收同比增速较快的公司主要集中在EDA、CAE等研发设计领域。我们认为,随着疫情逐步好转,23年板块营收同比增速有望逐步提升。2022年工业软件板块销售、管理、研发费用率分别为8.1%、4.2%、14.3%,分别同比变动-0.2、-0.1、1.0pct。其中,研发费用率同比上行,符合工业软件板块高研发投入特征,为未来跨产品线扩张、跨垂直领域扩张奠定基础。从员工规模来看,2022年板块员工总数同比增长16.8%,同比增速有所放缓。

23Q1:开启成长新周期

22Q1-23Q1板块收入同比增速分别为:30.3%、6.8%、10.7%、28.9%、15.9%。其中,23Q1营收同比增速较快的公司主要集中在研发设计及生产控制领域,预计主因上述领域软件渗透率较低,渗透率提升速度较快,带动板块公司营收高增长。23Q1工业软件板块销售、管理、研发费用率分别同比变动-0.1、0.2、4.2pct,基本延续2022年趋势,研发力度保持在较高水平。我们认为,随着疫情影响逐渐消退,工业软件板块有望开启成长新周期,营收同比增速回升有望带动盈利逐季改善。

展望全年:看好下游需求复苏带来的产业机遇

我们认为2023年工业软件下游需求有望迎来快速恢复,或将带动工业软件市场回暖。具体来看,重点关注:1)工业生产活动的恢复情况;2)数字化转型&数据要素的应用;3)工业软件企业订单交付情况。产业复苏的基础之上,我们认为2023年国内工业软件渗透率、国产化率有望实现快速提升。据工信部数据,我国工业软件渗透率大多低于30%,渗透率提升空间较大。此外,据工信部数据,2020年国内研发设计环节工业软件国产化率5%,生产制造环节国产化率50%。我们认为,随着工业自主可控加速推进,国内工业软件国产化率有望实现快速增长。

产业链梳理:关注产业变革核心环节

我们认为,工业正在经历产业变革:1)在核心底层领域:面临国产化的需求,产业格局带来重大变化。2)基础架构方面:工业未来有望进入底层架构的软硬解耦/软硬分离的阶段,工业IT基础架构将会重大变化。3)下一代的工业数字化载体:工业互联网的落地。产业变革之下,核心环节公司或将率先受益。

风险提示:宏观经济波动、技术进步不及预期。

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