焦点！三大利好支持 军工板块能否起飞？高波动的基金如何驾驭？

3月6日上午，军工板块反复走强，中船科技2连板，盛路通信涨停，中船汉光、中光学、航宇科技等纷纷走高。军工ETF也跳空高开。

消息面上，2023年政府工作报告提出，今年国防费预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1%。

三大利好支撑军工板块机会来了？

【资料图】

中航证券首席经济学家董忠云近期观点表示，风格或切向成长，军工板块或迎来新一轮估值抬升，而看好军工板块的逻辑主要有以下三点：

(1)当前军工行业估值处于相对底部，具备较大抬升空间。

截至2023年2月24日，纵向来看，军工中景气度持续性较强行业处于近十年31.26%分位，估值处于相对低位；横向来看，军工中景气度持续性较强行业与白酒PE比值处于历史低位，反映出当前军工估值相对价值风格的白马行业尚未泡沫化。可以看出，无论纵向还是横向比较，当前军工行业估值均处于相对底部区间。

(2)2023年是实施“十四五”规划的承上启下之年，军工企业业绩有望加速增长。

2011年以来五年规划期间军工行业增速有前低后高的趋势。“十二五”期间(2011-2015年)，55家核心军工企业归母净利润同比增速整体呈上升趋势，“十二五”末年增速较首年提高了22.57%。“十三五”前期，2016-2019年军改对军队装备采购需求产生直接影响，军工企业业绩增速较为震荡，但“十三五”末年在新冠疫情的扰动下，55家核心军工企业归母净利润同比增速仍较首年提高了18.00%。2021年 55家核心军工上市公司归母净利润延续了“十三五”末的高速增长，反映出了“十四五”首年即大年，军工企业盈利能力快速增长。2022年受疫情、限电以及部分军工细分板块供应链问题影响，部分军工上市公司业绩出现暂时性的调整。但需求侧依然饱满，军工行业整体在前期扰动因素出清后订单有望加速回补，且部分细分行业如导弹领域有望出现跨周期确认，叠加行业提速补量2023年有望迎来产业大年。

(3)地缘政治冲突背景下军工行业景气度有望持续保持高位。

俄乌危机一周年之际，地缘政治冲突持续升温。地缘政治冲突大大强化了各国的安全诉求，全球军费或将再次进入高速增长期。强国必先强军，军强方能国安。在二十大报告中重点强调了“安全”，体现出国家对安全高度重视，国防建设高速发展的刚性需求是军工行业高景气发展的底层逻辑。

军工基金应该怎么投？

基民都知道军工板块是申万一级行业里，波动最大的。通常称这种属性为高Beta属性。通俗地说，Beta代表股票或者投资组合对于市场的敏感程度，通常用来度量系统性风险。高Beta板块的特点是：如果大盘涨，它的涨幅就更大；凡事有利必有弊，那如果大盘跌，相应地，它的回调幅度就更深。

军工板块上涨的时候爆发能力的确比较强，但是开始下跌说不好会腰斩，而不少基民朋友都容易“追涨杀跌”，所以一波行情之后，常常一地鸡毛。

那我们怎么投资军工板块呢？其实我们投资军工，就分几种情况了：

1)如果不在乎短期波动，那就长期持有，因为基本面是稳定向上的趋势。

军工板块过去主要是炒情绪，但近几年市场发生了一些变化。军工由“资产重组概念”进入到“真正能看到利润”的阶段。去年年终可以看到很多军工的订单、利润出现了大幅反转，今年很多公司的合同负债、预收账款保持大幅增长，进一步验证了行业景气度是在持续向上。一句话，军工的投资逻辑，从“资产注入题材”，变为了“看估值、看基本面”。

2)如果在乎短期波动的话，那就得稍微择时，逆向思维，人弃我取。情绪低下来的时候、大家都质疑的时候，多买点；情绪特别高的时候，适当减持一点，或者做一下风险的控制。

但第二种择时难度很大，卖早了会懊悔，跌下来又不敢买。所以军工投资其实这种高波动的赛道，也适合定投，不断按时按纪律扣款，设置止盈点，到达就卖出止盈。然后继续定投！

除了普通定投以外，还可以采取目标止盈定投、移动止盈定投、慧定投的方式。并且，从历史回测数据来看，某些情况下比普通定投更能赚到钱。

目标止盈定投：当目标持仓收益达到设置标准时，自动执行止盈策略，随后开启新一轮定投。

移动止盈定投：在目标止盈定投基础上增加了回撤指标，当达到设置标准时不执行止盈，从最高点下降到一定比例后才执行止盈策略，随后开启新一轮定投。

慧定投：在移动止盈定投基础上增加了低位多投的策略，比如设定上证指数，或沪深300、创业板指市盈率低于历史百分位多少时，每次的定投金额翻倍，不低估则正常金额定投。

总结来看，军工板块的投资由炒情绪、炒事件变成看估值、看基本面的投资，看好军工板块的投资者可以借助上述提到的指数基金参与，参与方式上，针对军工这类进攻性强、回撤力度大的高Beta的行业，建议低位密集定投方式分批吸纳筹码，设定止盈点，上涨后卖出。以此往复，收益率会比较客观。

(文章整合自中航证券、南方基金)