世界速看：新湖晨会：天气炒作炒成了波动式、脉冲式但豆粕终究没有突破前高

来源：新湖期货时间：2022-09-01 10:03:39

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上周美豆又炒了一波天气，自 7 月 25 日起三起三落，天气炒作炒成了波动式、脉冲式，但终究没有突破前高，周二公布的优良率数据显示，美豆优良率再度下降一个点，连粕当日暴涨，涨幅远超美豆， 9 月合约期现回归带动远月 1 月合约也出现大涨， 9-1 价差拉到 500.美豆周三盘面遇阻后，连粕开始回落。

最近豆粕成交情况不错，尽管基差报价较高，下游饲企积极备货，基差稳中有强。周五 USDA 农产品出口销售数据发布系统更新出现问题，数据随后被撤回。从大单销售报告可以看到，最近中国买船不少，得益于盘面粕、油的反弹，且下游成交明显好转，盘面压榨净利润仍是亏损，但如果叠加上豆粕销售的高基差，油厂套盘操作已经有利可图。所以连粕冲高回落。

我们的观点没有变化， 8 月报告过后美豆震荡趋弱，我国盘面榨利没有持续性好转，这一轮补货过后，对于美豆的采购或仍将保持偏慢节奏，出口对美豆整体的支撑力度有限。但巴西目前库存很低，从现在到明年初美豆供应一家独大。我国买船进度慢，再加上美豆新作库存并没有明显恢复，似乎存在一定的所谓逼仓的隐忧。但是逼仓是需要有题材的，巴西大豆种植季从 10 月份开始，如果也要炒天气的话，一般是在 12 月份，离目前尚早。而且油脂牛市已经过去，原油缓慢下行，生柴领域难有明显提振。所以未来几个月较难出现美豆多逼空行情。连粕的回落过程不会太顺畅，因为只要我国一买船，在没有其他题材出现的情况下，美豆都会受到一定的提振。国内豆粕接下来几个月的需求会缓慢好转，源于季节性，但消费不会有亮眼表现，接下来的国内宏观刺激政策发力对消费的刺激尚待观察。

操作上，豆粕 1 月合约单边走势震荡偏空，价差仍然偏向于正套，买船进度不确定性依然大，至少目前看依然不快。

（文章来源：新湖期货）

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