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重点聚焦!成本坍塌 PTA弱势为主

来源:期货日报 时间:2022-06-23 08:05:00


【资料图】

PTA近期大幅下跌,主力合约自高点回落近1000点,跌幅达12.55%。PTA下跌主要是受原料影响,PX和原油先后大跌,PTA成本坍塌。

原油短期见顶

在高估值下,弱预期主导近期原油走势。美国通胀处在四十年高位,美联储于6月16日宣布加息75个BP,单次加息幅度较大,市场预期美联储7月或继续大幅加息,宏观层面大类资产承压,原油首当其冲。

高通胀使得拜登政府支持率下滑,在中期选举之前,拜登政府对高油价的打压诉求愈发强烈。此前,沙特对美国方面的增产呼吁应对消极,拜登将于7月中旬拜访沙特,双方大概率对原油增产问题进行协商,市场预期欧佩克加大增产的脚步临近。俄罗斯实际船运量偏高,供应受损低于此前预期。

在上述多重利空的发酵下,原油高位回落。不过,当前成品油利润较好,炼厂有较大提负意愿,原油现实供需紧张格局暂无实质性改变,原油难以顺畅下跌。

PX回归基本面

当前,芳烃调油以及亚美套利逻辑弱化,PX回归亚洲供需面。随着国内部分装置因故降负,PX供应再度小幅收缩,国内一160万吨PX工厂在上周和月底分别关停80万吨的生产线,其他个别PX装置也有小幅度降负荷的动作。截至6月17日,国内PX开工83.8%,环比下降1.8个百分点;亚洲PX开工76%,环比下降1.2个百分点。需求方面,由于PX下跌给PTA让利,PTA装置负荷有所提升,截至6月17日,PTA开工率75.6%,环比提升2.2个百分点。PX高估值向下修复以后,基本面并未进一步走差,叠加进口仍然偏少,短期存在一定支撑。

PTA供需平衡

供应方面,上周逸盛宁波停车,逸盛海南重启和逸盛大化负荷提升,PTA供给相对宽松。需求方面,近期聚酯装置检修较为集中,主要涉及长丝、短纤、薄膜,综合负荷整体下滑至83%。终端织造开工小幅下滑,在淡季背景下,订单偏少,补库持续性不足。短期PTA供需平衡,基差偏强运行。

综合来看,PTA自身供需一直不是价格运行的主导因素,PTA跟随成本上涨利润会压缩,跟随成本下跌利润会走阔。尽管PX短期有支撑,但原油暂未企稳,预计PTA短期仍会弱势。(作者单位:新湖期货)

(文章来源:期货日报)

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标签: 主力合约

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