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股票平均仓位逾94% 张坤大买“茅五招”

来源:金融投资报 时间:2021-04-20 09:13:04

基金一季报正在披露中,作为非货币基金管理规模最大的基金公司之一,易方达于4月19日披露了旗下基金一季报,关注度较高的基金经理张坤的最新持仓也随之曝光。

金融投资报记者注意到,截止今年一季度末,张坤管理的易方达蓝筹精选等3只权益类基金合计管理规模超过1300亿元,其中,易方达蓝筹精选仍然是“吸金”主力,其资产规模超过880亿元。

从配置来看,张坤管理的3只基金股票仓位维持较高水平,平均为94%。易方达中小盘主要投资A股,另外两只基金配置了港股,主要持仓股为白酒、医药以及港股互联网企业。相较去年末,张坤大举增持贵州茅台、五粮液、招商银行。

管理规模增至1300亿

张坤管理的3只权益类基金分别是易方达优质企业三年持有、易方达中小盘、易方达蓝筹精选。截止今年一季度末,3只基金资产规模分别为105.75亿元、314.64亿元、880.16亿元,较去年末分别增长-2%、-22%、+30%,3只基金合计规模1300亿元,较去年末有上百亿元的增长。

易方达蓝筹精选显示出强大吸金能力,规模大幅增长。今年1月8日,易方达蓝筹精选将大额申购、大额转换转入业务金额限制,由“单日单个基金账户累计申购(含定期定额投资及转换转入)金额不应超过100万元”调整为“单日单个基金账户累计申购的金额不应超过10万元”。1月27日,这一限制由10万元进一步下调为5000元。2月10日,这一限制再次下调为2000元。

在基金公司严格规模控制之下,易方达蓝筹精选的规模仍然上涨,获得较大规模的净申购。数据显示,今年一季度,该基金获得申购195亿份,赎回122亿份,净申购约73亿份。投资者的申购热情由此可见一斑。

股票平均仓位逾94%

从配置来看,截止今年一季度末,张坤管理的3只基金股票仓位均在93%-95%区间内,平均为94.04%,相较去年末平均92.39%的水平有小幅上升。其中,易方达蓝筹精选的股票仓位由91.12%升至93.61%。

从持仓来看,易方达中小盘主要投资A股,另外两只基金均投向港股。张坤的配置主要是在A股市场上的食品饮料,尤其是白酒、医药,同时配置了港股市场上的互联网股票。贵州茅台、五粮液获3只基金同时重仓持有。海康威视、华兰生物、泸州老窖、美团-W、腾讯控股、香港交易所、洋河股份被其中两只基金重仓。

从易方达蓝筹精选持仓看,在今年一季度,张坤大举加仓五粮液,其持仓数量由去年末的2186万股增至今年一季度末的3300万股,增幅达到50%以上。同时,该基金持有贵州茅台432万股,较去年末的持股数增加了32%。泸州老窖持股数也相对去年末增长了近8%,达到2980万股。洋河股份则被减持约8%,持股数为2500万股。

除了增持白酒,易方达蓝筹精选还大举增持了招商银行。去年末,该基金持有招商银行2700万股,并不在前十大重仓股之列。今年一季度末,持股数增至1.13亿股。上季度末重仓、但今年一季度被剔除出前十大重仓股之列的股票,则是爱尔眼科和颐海国际。

易方达中小盘的操作方向与易方达蓝筹精选不同,该基金增持华兰生物、百润股份、恒生电子、中炬高新,减持了部分五粮液和贵州茅台。或许受规模缩小影响,易方达优质企业三年也增持了五粮液。整体而言,3只基金增持五粮液、贵州茅台、招商银行较为明显。

■投资思维

着眼企业价值和长期表现

在易方达蓝筹精选一季报中,张坤与投资者了作了较长篇幅的分享。

张坤表示:“我们着眼于企业内在价值和长期表现,以期优中选优。力求组合中的企业内在价值的总和,长期看近似于一条逐步增长的曲线。那样的话,相当于企业的价值每天都以很小的幅度提升,但实际上,股价的波动幅度远超于此。”

张坤认为其原因在于:首先,不同投资者会对企业价值积累的速度甚至方向产生分歧。其次,不同投资者的机会成本不同,因此对未来收益率的要求不同。第三,情绪会放大影响。市场的魅力在于,一旦价格远离了企业内在价值,迟早会激发出负反馈机制,产生对冲的买卖力量,把价格重新拉回企业的内在价值线,甚至经常会阶段性拉过头,股价就在周而复始中波动运行。

“判断周期性的顶部和底部几乎是不可能的。相对可行的是,不断审视我们组合中的公司,其长期创造自由现金流的能力是否受损。”

张坤表示,“长期来看,股市的波动在未来仍会不断出现,而且难以预测,但只要企业的内在价值提升,这样的波动就终归只是波动,不会造成本金的永久性损失。作为管理人,我们唯有通过每天不断地研究和积累,不断提高判断企业长期创造自由现金流能力的准确率。”

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