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设计总院(603357):形成AI模型训练强大算力 PE估值仅华建集团一半_世界微速讯

发布时间:2023-05-05 09:52:14  来源:国泰君安证券股份有限公司


(资料图片仅供参考)

本报告导读:

持续推进数字设计院建设,形成可支撑大型工程计算、三维模型渲染、AI模型训练的强大算力。2023PE11.4 倍华建集团21.4 倍。2023Q1 净利增11%符合预期。

投资要点:

维持增持。2023Q1 业绩符合预期,维持预测2023-25 年EPS1.14/1.33/1.53元增20/17/15%。考虑到公司建筑设计业务长期受益于AI 降本增效,板块估值上移,上调目标价至18.3 元,对应2023 年16.2 倍PE。

2023Q1 净利增11%符合预期,计提减值同比下降50%。( 1)2023Q1 营收6.8 亿增29%(2022 年单季Q1-4 增17/-8/21/41%),归母净利1.24 亿增11%(2022 年单季Q1-4 增12/-5/15/45%)。(2)加权ROE3.87%(+0.08pct),计提减值0.13 亿(-50%),应收账款10.7 亿(+8%)。(3)2022 年全年新签合同40 亿增2%,2022 年期末在手订单76 亿增15%,保障倍数2.7。

持续推进数字设计院建设,形成可支撑AI 模型训练的强大算力。(1)持续推进数字设计院建设,一手抓数字化对主业的数字赋能,一手抓业务模式和产品服务拓展创新,提质增效显著。(2)据2023 年4 月4 日投资者互动,公司一直以来致力于工程领域知识图谱建设,持续推进智慧商务平台建设,现已建成企业私有云平台,形成可支撑大型工程计算、三维模型渲染、AI 模型训练的强大算力,除满足自用外,可对外承接计算业务。

2023PE11.4 倍仅华建集团一半,打通建设与运维产业链。(1)2023PE11.4倍华建集团21.4 倍。(2)打通以设计为中心“工程投资+咨询+规划+设计+建造”和以检测为中心“工程健康监测+诊断+设计+修复”建设与运维产业链。(3)2022 年4 月26 日以5.98 元/股授予股权激励考核2022-24 年归母净利(以2020 年为基数)复合增速不低于8.2%,扣非ROE 不低于13.74%。

风险提示:宏观政策超预期紧缩,基建投资低于预期等。

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